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,周全降准不意味政策转松 金融岛 2021年7月14日 13:17:14  阅读量:861

  克日,中国人民银行宣布决议于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,此次周全降准将释放耐久资金1万亿元左右,超出此前市场普遍预期的“定向降准”。统一天,央行宣布的6月份金融数据好于市场预期,其中,社会融资规模、人民币贷款和广义钱币供应量(M2)等指标显示强劲,海内信贷供需两旺,反映出海内钱币信贷环境保持合理适度。

  在市场看来,此次央行周全降准与金融数据显示很难举行“因果”联系。央行为何在此时实行周全降准,是否意味政策转向,接下来钱币政策会怎么走?

  从7月7日国务院常务 *** 内容和7月9日央行降准通告内容来看,此次央行周全降准或基于以下三方面思量。

  首先,对冲大宗商品涨价影响。今年以来,我国经济在恢复历程中遇到一些新情形,工业原质料等商品价钱连续上涨,导致部门企业谋划压力上升。对此,有关部门先后出台了一系列商品保供稳价的政策“组合拳”,抑制部门商品价钱过快上涨,效果初显。同时,央行通过降准释放低成本资金,拓展银行调降企业贷款利率的空间,可对冲商品涨价对中小微企业的负面影响。

  其次,缓解部门银行欠债压力。数据显示,2021年一季度海内银行超储率维持低位,一定水 *** 映海内银行系统整体流动性偏紧。去年为应对疫情袭击,羁系部门以结构性政策工具等,指导银行通过降低现实贷款利率、贷款延期还本付息和降低手续费等方式,向实体经济合理让利约1.5万亿元,在支持经济恢复方面施展了主要作用。这不能阻止地对银行自己谋划造成一定压力,加之海内金融羁系严酷、同业竞争猛烈等,部门中小银行欠债压力较大,信贷扩张能力受一定制约。央行有意通过周全降准为银行提供“弹药”,推动银行进一步让利实体经济,为制造业等提供耐久资金,稳固企业生长信心。

  最后,进一步夯实经济苏醒基础,推动经济恢复。现在,我国经济延续稳固恢复生长态势,但局部苏醒不平衡问题依然存在,外洋防疫与经济苏醒仍存不确定性。有需要通过降准等手段指导银行进一步支持实体经济补短板、强弱项,引发微观主体活力,保市场主体,稳固就业市场,促进内需尽快恢复常态,推动经济迈入稳固可连续扩张轨道。

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  从我国目宿世长的内外部环境看,稳健的钱币政策基调没有改变。

  一是海内经济延续优越苏醒态势。国家统计局宣布的5月份宏观经济数据显示,海内消费、投资和出口指标整体显示理想,反映经济活跃度连续增强,内需稳步恢复,外贸出口保持在较高景气区间。经济恢复取得希望,央行政策并无转向压力,政策重心仍集中在为实体经济补短板、强弱项上,促进经济加倍平衡生长。

  二是海内钱币信贷环境保持合理适度。央行宣布的6月份金融数据显示,海内实体经济融资需求兴旺,M2和社会融资规模增速与名义GDP同比增速基本匹配,海内钱币信贷环境保持合理适度,继续为经济恢复提供有力支持。

  三是钱币政策需要平衡稳增进与防风险。海内钱币政策在支持经济苏醒的同时,需提防钱币信贷环境太过宽松,引发资金脱实向虚,局部泛起资产泡沫集聚、宏观杠杆率过快上升等潜在风险。因此,仍需保持钱币政策的延续性与稳固性。

  另外,从外围环境看,最新宣布的美联储政策 *** 纪要虽“鹰派”不及预期,但整体政策是往收紧的偏向走。现在美联储内部主要分歧在于何时、若何启动钱币政策正常化。提防美联储政策外溢效应的要害,是要确保我国经济稳固并阻止局部风险集聚。

  从趋势看,钱币政策不存在大幅偏向性调整,将延续稳健基调,央行更多接纳结构性政策工具,在确保市场流动性合理适度情形下,优化信贷结构,支持实体经济补短板、强弱项,注重提防金融风险,为改造营造好的政策环境。

  (作者周茂华 系光大银行剖析师)


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