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红周刊 记者 | 曹井雪

近期公募基金行业人事换取一再，其中就包罗拥有19年证券投资履历，在银河基金担任基金司理跨越13年的宿将钱睿南去职。凭证公司通告，钱睿南在3月12日正式卸任银河稳健和银河现代服务主题的基金司理；此前的3月5日，这两只基金已经划分增聘了袁曦和王海华一同治理。

公然的数据显示，钱睿南13年基金司理生涯所缔造的最佳回报到达284.89%，这一成就泉源于他从2008年2月尾就最先治理的银河稳健夹杂，该基金最新的年化收益率仍然到达17.90%，高居同类产物的第二位，他的脱离或许意味着银河基金一个时代的竣事。

除他之外，银河基金引人关注的基金司理至少还包罗郑巍山、袁曦等人，前者2019年依赖重仓半导体股票一举成名，女将袁曦投资气概闪灼多变，同样业绩升沉颠簸显著。从产物的角度看，银河文体娱乐主题从去年至今连续同类排名靠后，四序度末的规模仅约为0.36亿元，清盘警报俨然已经响起。

钱睿南脱离银河或群龙无首

袁曦、王海华接班或面临规模磨练

3月13日，银河稳健和银河现代服务主题双双宣布基金司理换取通告，通告称基金司理钱睿南因小我私人缘故原由离任，并不转任公司其他事情岗位。与此同时，钱睿南也卸任了公司的副总司理一职。无独占偶，《红周刊(博客,微博)》记者发现，去年11月10日，银河基金的副总司理王庆仁因小我私人缘故原由告退，两次副总司理去职的时间距离只有4个月。前后对比，显然钱睿南去职所引发的关注度更高。

那么，钱睿南何许人也呢？天天基金网显示，迄今钱睿南已经有跨越13年的基金司理岗位任职履历。13年的基金司理生涯中，他所治理过的公司旗下基金一共到达10只，然则相关产物的任职回报则是差异显著：以他最后卸任的两只为例，其治理银河服务快要6年，然则所录得的任职回报还没有实现翻番。

在内地公募基金20年的生长历史上，基金司理替换门庭可谓司空见惯，连续治理1只基金跨越10年的“常青树”日趋削减。据《红周刊》记者统计，现在自动权益类基金领域，只有国联安精选的基金司理魏东、富国天惠(161005)精选发展的基金司理朱少醒、富国天博创新主题(519035)基金司理毕天宇、诺安先锋的基金司理杨谷等4人在一家基金公司的供职时间跨越10年，这其中只有朱少醒依然在顶流之列。

现在钱睿南的拂衣而去，对银河稳健和银河现代服务两只基金接下来的运作来说，可谓是挑战与时机并存，接任这两只基金的基金司理划分是袁曦和王海华。首先聚焦袁曦，对于这位从业跨越5年的基金司理来说，所管产物业绩的稳固性似乎稍显不足。虽然去年业绩相对精彩，然则在管三只产物今年以来的业绩显著回落。

对比前任，《红周刊》记者发现，袁曦的持股气概与钱睿南的气概可谓截然差异。钱睿南耐久以来都是平衡型地涣散投资气概，他在季报中示意，将长线设置消费和医药，并重点关注顺周期行业中的原质料、装备和零部件以及农业主题的时机。

因此，在四序报的重仓股中，钱睿南不仅设置了凯莱英(002821,股吧)、普洛药业(000739,股吧)和山西汾酒(600809,股吧)等医药、消费看法股，同时也重配了新能源股迈为股份(300751,股吧)、信捷电气(603416,股吧)、华友钴业(603799,股吧)，电子装备股立讯周详(002475,股吧)、恒生电子(600570,股吧)等。

耐久来看，钱睿南的持仓气概颇为稳固。虽然在他的重仓股中难以找到延续多个季度一直持有的股票，然则他一直围绕医药和消费两大主线举行结构，将行业中的多只股票纳入过重仓局限。与此同时，部门科技股也是他重仓设置的工具，恒生电子几度在十大重仓股的名单中泛起。

就继任者而言，虽然两人的基金司理岗位任职时间并不短，但距离钱睿南的着名度尚有距离。详细说来，两人在投资中各自存在问题，以袁曦为例，她的投资气概相对多变，记者发现她似乎更偏心金融股，2017年成为气概转变的分水岭。例如她治理的蓝筹精选和智慧主题两只产物，自她治理以来都耐久设置了券商、银行或保险板块。在2017年之前，她主要青睐金融和汽车板块，而在2017年之后，在金融股的基础上，她还设置了部门医药行业股票。但在去年四序度，她治理的两只基金都将医药股剔出了重仓之列，将新能源股纳入其中。

虽然两人接手新基金时间尚短，但从他们治理的其他产物今年业绩来看，或许在当前市场的大幅震荡中前途莫测。《红周刊》记者注重到，袁曦治理的银河蓝筹精选以及王海华治理的银河行业优选(519670)，自2月18日大跌以来，净值回撤划分到达了14.42%和21.83%。

焦点基金银河创新发展规模破百亿

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基金司理郑巍山“输了业绩赢了规模”

纵然是钱睿南这样的宿将，其治理的基金规模并没有跨越20亿的例子。然则《红周刊》记者却发现，银河旗下有一只基金的规模出类拔萃，这只基金就是在2019年因重仓半导体一飞冲天的银河创新发展。

Wind数据显示，银河创新发展由基金司理郑巍山举行治理，在去年四序度末的规模到达184.86亿元，在银河旗下所有基金中排名第二，仅次于钱币型基金银河(300619,股吧)银富钱币。

而形成鲜明对比的是，去年郑巍山刊行的新基金银河臻选多战略四序度末的规模却只有490万元，是公司旗下规模最小的产物。需要强调指出的是，该基金去年5月确立时，现实也是“踩线”确立的。虽然确立时间差异，然则统一基金司理治理的产物规模，未免相差过于悬殊了。

究其缘故原由，或许是创新发展在2019年取得97.12%的亮眼业绩后，在净值高位吸引大批投资者追捧。2020年该基金出现大幅震荡走势，或许也使得基金套住大量投资者，引发在投资者的后续补仓操作中，基金产物规模水涨船高。2020年各季度末，产物规模划分为56.3亿元、124.42亿元、170.69亿元和184.86亿元。

对此，某银河创新发展的持有者对《红周刊》记者示意：“在去年7月最高点时重仓买入这只基金，随后产物一起下跌回撤，最大浮亏靠近30%，厥后通过不停低吸，才实现了回本并实现小幅盈利。”由此，短期的大幅震荡也让心理素质懦弱的新基民追涨杀跌。

凭证去年四序报，银河创新发展依旧是坚持单一行业的投资气概，根据申万一级行业分类，该基金的前十大重仓股均隶属于电子行业。从细分来看，半导体占有了该基金重仓股中绝大部门比重，除了京东方A和三安光电(600703,股吧)属于光学光电子板块外，其他8只重仓股悉数属于半导体板块。而半导体板块的大幅震荡，也使得该基金在2020年的净值颠簸幅度较大，Wind显示最大回撤幅度曾到达32.45%。

2021年以来，半导体板块虽然履历了短暂的上涨，然则整体上看照样处于下跌的态势，住手3月18日收盘，该基金在2021年的净值增进率只有-9.97%。此外，引发关注的是，去年2月由他半路接手的银河和美生涯也未能扭转乾坤，不仅去年整年业绩显示不佳，今年至今的同类排名更是位列倒数前二十位之列。

爆款权益时代银河基金问题展现

文体娱乐主题基金成为“最短板 ”

Wind数据显示，百亿规模的银河创新发展高处不胜寒。现在已有规模数据的41只基金中，规模过百亿的仅此1只，另有6只产物的规模位于10亿到20亿之间，其他产物规模都在10亿元以下，甚至有8只基金的规模还不足1亿元。

不仅云云，在2020年权益类市场的火爆行情下，银河旗下权益新品却无一只能跻身爆款的阵营。究其缘故原由，首先银河基金在2020年刊行的权益新品数目少，仅有臻选多战略、银河龙头和臻优稳健设置3只（剔除跨年刊行），而它们召募确立的规模划分约为2.17亿元、3.8亿元和2.59亿元。不能否认的是，这与相关基金的基金司理品牌影响力和着名度有限相关。即即是郑巍山亲自出马，由于其在基金司理岗位任职时间太短，一年优越的业绩似乎尚不能为其积攒足够的人气。

换个角度，从现有自动权益类产物的阵营来看，部门基金耐久的业绩和规模不振也是成为木桶的最短板，例如银河文体娱乐主题基金。Wind资讯数据显示，这只确立于2018年4月的基金去年以来连续业绩不佳，2020年整年仅以8.83%的收益率在1885只同类基金中排在第1752位，2021年至今依然未见转机，现在依附着-8.09%的收益率在2000只同类基金中排在第1791位。很洪水平上或许也是业绩不佳所导致，该基金在去年四序度末的规模仅为0.36亿元。

那么，问题事实出在了那里呢？从基金左券的表述来看，这只基金主要投资于文体娱乐主题相关行业中的优质上市公司。从延续多个季度的持仓中，基金司理恪守左券设置这一板块中的标的，无奈这类标的并非身处二级市场热门赛道中，延续多个季度走势低迷。即便基金司理频仍替换标的重仓股，也无法让基金的业绩有显著改观。详细来看，去年基金四序报中，游戏类股票完善天下(002624,股吧)和吉比特(603444,股吧)排列第二和第三大重仓股，然则游戏股显然不是二级市场风口，当季度两只股票划分下跌11.41%和31.61%。由此疑问发生，基金司理为何不做适度气概漂移呢？

（本文已刊发于3月20日《红周刊》，文中提及个股仅为举例剖析，不做生意建议。）